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A股下轮牛市的蓝筹价值分析

日期:2019-2-25(原创文章,禁止转载)

摘要:截止到8月底:上证50、上证180、上证380的市盈率分别为7.42倍、8.2倍和20.86倍,尤其是两市银行股的平均市盈率低至4.38倍,这在全世界的资本市场上都是绝无仅有的。虽然这两年经济增速稍有放缓,但A股2467家公司2014年上半年合计实现盈利12607.24亿元,比201...

截止到8月底:上证50、上证180、上证380的市盈率分别为7.42倍、8.2倍和20.86倍,尤其是两市银行股的平均市盈率低至4.38倍,这在全世界的资本市场上都是绝无仅有的。虽然这两年经济增速稍有放缓,但A股2467家公司2014年上半年合计实现盈利12607.24亿元,比2013年中期的11426.21亿元增长10.34%,这是在宏观经济增速较以往有所放缓的背景下取得的收益,A股上郑州治疗癫痫病医院市公司的赚钱能力不值得称道吗?

主板的主角必然是蓝筹股

A股即将上行的趋势已经压不住了:2013年以来,A股市场出现两极分化,主板市场虽然继续维持弱势格局,但创业板市场逆市上涨82.73%,这意味着场内资金已经开始趋于活跃。对于创业板的走强,从表象看是做多资金打着看好新兴行业及民营企业成长潜力的旗号,但其真正原因是创业板各公司市值偏小,存量资金易于撬动才是主因。那么A股市场是否会以创业板不断上行、主板不断示弱来作为未来的发展趋势?这绝对不会,创业板的走高只是场内存量汉中癫痫医院资金主动寻求市场的突破口,他对A股整个市场走强起到了刺激作用,最终的市场主角仍将是主板,而主板的主角必然是蓝筹股。因为这波即将走强的行情主要驱动因素是估值修复,但A股市场并不是所有行业及公司的股价都被低估。

如果从数据上看,创业板387家公司上半年实现盈利150.51亿元,同比增长15%,但其平均65倍的市盈率已经透支了未来若干年的业绩,A股市场真正便宜的股票是蓝筹类公司,如金融、保险、煤炭、能源、建筑和汽车等行业的公司,如16家上市银行股,以及中石油、中石化、中国神华、中国人寿、中国平安、中国建筑、上汽集团等都属于明显的低估状态。而这其中,银行股的价值最为低估,16家上市银行在2014年中期实现净利润6849.24亿元,增幅14.1%,占A股市场全部2537家公司所实现利润总额12662.47亿元的54.09%,而这一盈利额是在利率市场化不断推进、贷款不良率有所上升、同业业务不断压中医怎么治癫痫病缩等多重因素叠加影响下实现的业绩增长,并且还高于整个银行业2013年全年12.8%的净利增幅。

前面我已经说明造成A股市场长熊7年的根本性原因是股改全流通、IPO扩容、老股再融资对市场无节操的大肆抽血,那么现在A股的造血机制完善了吗?我想说的是造血机制已经初现端倪。A股市场长期走熊,但理财市场发展迅猛,截至2013年末,理财产品的发行规模已经达到56.43万亿,河南军海医院到底咋样同比增长86%,而A股市场的总流通市值为25.26万亿,还不到银行理财产品总规模的一半。与理财产品市场快速发展相对应的是A股市场的持续低迷,存量资金不断外流,2013年A股市场的资金净流出额约2000亿元,主要是公募基金为应对基民赎回而进行的被迫减持。而基民赎回基金的动因就是理财产品的高回报与A股的持续亏损形成了资金争夺战。资本是逐利的,一方面是A股市场的投资者不断退场,另一方面却是以QFII、RQFII为代表的外围资本不断净买入,两者之间形成巨大反差。而随着A股蓝筹公司投资价值的凸显,产业资本、民间资本也开始关注股市,先知先觉的资金开始跑步入场,此前长期活跃在房地产市场、煤炭矿产领域的资金都开始把目光转向A股市场,一些产业资本陆续开始举牌及增持银行、地产类公司的股票。而深、沪市场两融余额增加的情况也进一步印证投资者正在大幅增加A股的投资比例,如7月11日至8月底,两市的融资余额已经从4200亿元增加至5237亿元,不到两个月时间“两融”余额增加近千亿元。另外预示市场即将转强的数据是近来QFII、RQFII的开户数连创新高,8月底单周的A股个人投资者账户开户数达到16万户的高水平,这一切都说明开始跑步入场的各类资金在迅速增加,这些是A股造血机制正在量变的反应,而促成A股造血机制能否成功的质变因素则是即将实施的沪港通及未来A股向全球开放的大趋势能否有效实施。

A股市场向国际开放是A股市场发展的必然趋势,这不是任何人可以逆转的,作为世界第二大经济体,人民币走向世界是必然,中国必须有与自身经济体系、经济地位相匹配的世界级金融中心,而上海则是最佳选择。但上海如果想把自身发展为世界金融中心,其资本市场怎么可以不对外开放?其实,A股市场的开放一直都在进行中,只是此前的步子迈得相对保守,如12年前QFII制度的设立是A股实验性开放的初始,4年前RQFII的设立是A股对外开放的进一步尝试,沪港通的设立则是A股市场对外开放进程的提速。金改后,人民币可自由兑现的金融政策实施后,A股必然全面对外开放,这一切的改革进程已经步入快车道,因为用人民币替代美元的部分功能是我国经济发展的必然要求。

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